射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级(jí)市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多(duō)个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规(guī)模效应；市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入(rù)了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智(zhì)微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股(gǔ)书(shū)显示，公司目(mù)前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手(shǒu)机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀(shā)价(jià)已经无(wú)底线，而预(yù)计(jì)未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端(duān丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)技术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加大(dà)对上游滤波(bō)器(qì)、多(duō)工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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